Montega AG: Rock Tech Lithium Inc. | Rating: Kaufen
Original-Research: Rock Tech Lithium Inc. - von Montega AG
Einstufung von Montega AG zu Rock Tech Lithium Inc.
Unternehmen: Rock Tech Lithium Inc.
ISIN: CA77273P2017
Anlass der Studie: Erststudie
Empfehlung: Kaufen
seit: 14.06.2021
Kursziel: 10,00 CAD
Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten
Letzte Ratingänderung: -
Analyst: Patrick Speck
Rock Tech ‘n‘ Roll im Autosektor – Wie man mit Hardrock Mining und Lithium Metal bei der Electronic Wave den Ton angeben kann
Die kanadisch-deutsche Gesellschaft Rock Tech Lithium verfolgt die klare Vision, zum führenden Anbieter von batteriezelltauglichem Lithium für Europas Automobilindustrie zu werden. Dabei kann das Unternehmen aufgrund einer 100%-eigenen Förderstätte für Lithiumerz in Kanada einen gesicherten Rohstoffzugang vorweisen und plant darüber hinaus den Bau des hierzulande bislang ersten industriellen Converters für die Erzeugung von Lithiumhydroxid, das eine Schlüsselkomponente bei der Kathodenfertigung für Automotive-Batterien bildet. Weitere Converter sollen perspektivisch folgen.
Durch die vergleichsweise ressourcenschonende Lithium-Gewinnung aus Festgestein und ein eigenentwickeltes innovatives Verfahren der Konvertierung dürfte Rock Tech nicht nur zu einem der wenigen integrierten Produzenten außerhalb Chinas, sondern auch einem der nachhaltigsten und kostengünstigen Akteure werden, wobei die hierfür notwendige Technologie zum Teil noch in der Erprobung ist. Der avisierte Wettbewerbsvorteil sollte das Unternehmen als begehrten Lieferanten für die OEMs und Batteriehersteller auftreten lassen, die sich angesichts der stetig steigenden Marktpenetration von Elektroautos sowie des geplanten massiven Ausbaus der Zellfertigungskapazitäten (CAGR Europa 2020-2030e: >22%) um eine frühzeitige und lokale Sicherung des Rohstoffbezugs bemühen.
Denn allein Europa dürfte bis Ende des Jahrzehnts einen Jahresbedarf für Lithiumhydroxid aufweisen, der die heutige globale Angebotsmenge um knapp den Faktor 10x übersteigt, was drastische Angebotsengpässe und exzellente Gewinnaussichten für First Mover wie Rock Tech erwarten lässt. Zwar erfordert die Umsetzung der Unternehmensstrategie hohe Anfangsinvestitionen im mittleren dreistelligen Mio.-Bereich, diesen dürften mittelfristig jedoch operative Gewinnmargen von deutlich über 30% gegenüberstehen. Gegenwärtig befindet sich Rock Tech in der finalen Planungs- und Genehmigungsphase, der Start der Produktion ist nach rund 18-monatiger Bauzeit des Converters für Q4 2023 vorgesehen. Konkret rechnen wir damit, dass bei planmäßigem Projektverlauf im ersten vollen Betriebsjahr 2024 bereits Umsätze i.H.v. rund 225 Mio. CAD erzielt werden können und das Erlösniveau bis 2027 auf mehr als 400 Mio. CAD anwächst. Die Profitabilitätsspitze sollte bei EBITDA-Margen von rund 44% in 2027/2028 erreicht werden, ehe wir langfristig aufgrund zu erwartender neuer Markteintritte und steigender Kapazitäten von wesentlich niedrigeren, aber weiterhin deutlich zweistelligen Margenniveaus ausgehen.
Wir haben angesichts der eingeschränkten Visibilität bewusst konservative Annahmen getroffen und Rock Techs ambitionierte Pläne in ein DCF-Modell überführt, aus dem im Erfolgsfall ein Upside-Potenzial von >100% für die Aktie ersichtlich wird. Das Ergebnis haben wir anhand einer Peergroup-Analyse plausibilisiert, die etablierte Lithium-Konzerne ebenso wie neue Player umfasst und uns gleichwertig zur Ermittlung des Fair Values dient.
Fazit: Rock Tech besitzt das Potenzial, zu einem gewichtigen Lithium-Anbieter zu werden, was langfristig orientierten Investoren ein attraktives Chance-Risiko-Verhältnis bietet. Wir starten daher die Coverage mit dem Rating „Kaufen“ und einem Kursziel von 10,00 CAD.
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Über Montega:
Die Montega AG ist eines der führenden bankenunabhängigen Researchhäuser mit klarem Fokus auf den deutschen Mittelstand. Das Coverage-Universum umfasst Titel aus dem MDAX, TecDAX, SDAX sowie ausgewählte Nebenwerte und wird durch erfolgreiches Stock-Picking stetig erweitert. Montega versteht sich als ausgelagerter Researchanbieter für institutionelle Investoren und fokussiert sich auf die Erstellung von Research-Publikationen sowie die Veranstaltung von Roadshows, Fieldtrips und Konferenzen. Zu den Kunden zählen langfristig orientierte Value-Investoren, Vermögensverwalter und Family Offices primär aus Deutschland, der Schweiz und Luxemburg. Die Analysten von Montega zeichnen sich dabei durch exzellente Kontakte zum Top-Management, profunde Marktkenntnisse und langjährige Erfahrung in der Analyse von deutschen Small- und MidCap-Unternehmen aus.
Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden: http://www.more-ir.de/d/22582.pdf
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