First Berlin Equity Research GmbH: Aroundtown SA | Rating: Kaufen

Original-Research: Aroundtown SA - von First Berlin Equity Research GmbH

Einstufung von First Berlin Equity Research GmbH zu Aroundtown SA

Unternehmen: Aroundtown SA
ISIN: LU1673108939

Anlass der Studie: 2022 Ergebnisse
Empfehlung: Kaufen
seit: 05.04.2023
Kursziel: €3,50
Kursziel auf Sicht von: 12 Monate
Letzte Ratingänderung: -
Analyst: Ellis Acklin

First Berlin Equity Research hat ein Research Update zu Aroundtown SA (ISIN: LU1673108939) veröffentlicht. Analyst Ellis Acklin bestätigt seine BUY-Empfehlung und senkt das Kursziel von EUR 4,60 auf EUR 3,50.

Zusammenfassung:
Der Jahresbericht entsprach unserer Prognose, aber das Management hält sich angesichts des zunehmenden makroökonomischen Gegenwinds weiterhin bedeckt. AT wird nun der Hauptversammlung im Juni empfehlen, keine Dividende auf die Gewinne des Jahres 2022 zu zahlen, um die Liquidität zu erhalten. Der FFO 1 im Jahr 2023 dürfte um 9% bis 17% niedriger ausfallen als im Vorjahr (Guidance: €300 Mio. bis €330 Mio.), da die bescheidene Mietindexierung und die sich verbessernden Hotelmieten von höher verzinsten Perpetual Notes, steigenden Fremdkapitalkosten und weiteren Veräußerungseffekten überschattet werden. Es ist schwierig vorherzusagen, wann die Immobilienaktien ihren Tiefpunkt erreichen werden. Dies wird davon abhängen, wann und wo die steigenden Zinsen ihren Zenit erreichen. Wir haben den risikofreien Zinssatz in unserem Modell auf 2,4% (vorher: 1,5%) erhöht, um die Entwicklung der deutschen 10-jährigen Bundesanleihe zu berücksichtigen. Daraus ergibt sich ein Kursziel von €3,50 (vorher: €4,60). Unsere Empfehlung bleibt Kaufen.

First Berlin Equity Research has published a research update on Aroundtown SA (ISIN: LU1673108939). Analyst Ellis Acklin reiterated his BUY rating and decreased the price target from EUR 4.60 to EUR 3.50.

Abstract:
Full year reporting was close to FBe, but management continue to batten down the hatches and brace for intensifying macro headwinds. AT will now recommend to the June AGM that a dividend not be paid on 2022 earnings in order to preserve liquidity. FFO 1 is also expected to be 9% to 17% lower Y/Y in 2023 (guidance: €300m to €330m) with modest rent indexation and improving hotel rent collection rates overshadowed by higher perpetual note payments, a rising cost of debt, and further disposal effects. It is fiendishly difficult to predict when property stocks might trough. This will hinge upon when and where interest rates peak. We have also upped the risk free rate in our model to 2.4% (old: 1.5%) to track the development in the German 10y Bund, which points to a €3.5 TP (old: €4.6). Our rating remains Buy.

Bezüglich der Pflichtangaben gem. §34b WpHG und des Haftungsausschlusses siehe die vollständige Analyse.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden: http://www.more-ir.de/d/26717.pdf

Kontakt für Rückfragen
First Berlin Equity Research GmbH
Herr Gaurav Tiwari
Tel.: +49 (0)30 809 39 686
web: www.firstberlin.com
E-Mail: g.tiwari@firstberlin.com

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