First Berlin Equity Research GmbH: APEX) | Rating: Buy

Original-Research: exceet Group SCA (APEX) - von First Berlin Equity Research GmbH

Einstufung von First Berlin Equity Research GmbH zu exceet Group SCA (APEX)

Unternehmen: exceet Group SCA (APEX)
ISIN: LU0472835155

Anlass der Studie: Update
Empfehlung: Buy
seit: 30.10.2023
Kursziel: 8,70 Euro
Kursziel auf Sicht von: 12 Monate
Letzte Ratingänderung: -
Analyst: Dr. Karsten von Blumenthal

First Berlin Equity Research hat ein Research Update zu exceet Group SCA (APEX) (ISIN: LU0472835155) veröffentlicht. Analyst Dr. Karsten von Blumenthal bestätigt seine BUY-Empfehlung und senkt das Kursziel von EUR 9,00 auf EUR 8,70.

Zusammenfassung:
Im Juli erwarb exceet / APEX Grundstücke in Lubmin, die beste Voraussetzungen für den Bau einer großen Wasserstoffproduktion (bis zu 600 MW) mitbringen. Damit nimmt das Unternehmen nach dem 100 MW Elektrolyseurprojekt in Rostock-Laage das zweite große Projekt in Angriff. exceet hat Ende September ihren H1-Bericht veröffentlicht. Im Vergleich zum Vorjahreszeitraum steigerte das Unternehmen seinen Umsatz deutlich von €0,2 Mio. auf €2,3 Mio., blieb aber hinter unserer Schätzung von €3,0 Mio. zurück. Höhere Ausgaben für in der Entwicklung befindliche Projekte und Geschäftsentwicklungskosten führten zu einer Ausweitung des operativen Verlustes auf €-8,3 Mio. nach €-4,4 Mio. in H1/22. Die Mitarbeiterzahl stieg seit Anfang Januar von 48 auf 85, und der Auftragsbestand erhöhte sich seit Jahresbeginn um 32% auf €44,6 Mio. exceet hat ihre Guidance für 2023 (> €15 Mio. Umsatz) bestätigt. Da die Guidance auf bereits vertraglich vereinbarten Umsätzen beruht, gehen wir weiterhin davon aus, dass das Unternehmen sein Umsatzziel erreicht, allerdings haben wir unsere Kostenschätzungen nach den Halbjahreszahlen nach oben angepasst. Der gestiegene Auftragsbestand ist eine gute Grundlage für das von uns unterstellte Wachstum im nächsten Jahr. Ein aktualisiertes DCF-Modell, das den Anstieg des risikolosen Zinses berücksichtigt (zehnjährige Bundesanleihe rentiert jetzt bei 2,8% nach 2,4% bei unserer letzten Veröffentlichung vom 13. Juli 2023), ergibt ein leicht niedrigeres Kursziel von €8,70 (bisher: €9,00). Wir halten exceet / APEX weiterhin für ein im Wachstumsmarkt grüner Wasserstoff sehr gut positioniertes Unternehmen und bestätigen unsere Kaufempfehlung.

First Berlin Equity Research has published a research update on exceet Group SCA (APEX) (ISIN: LU0472835155). Analyst Dr. Karsten von Blumenthal reiterated his BUY rating and decreased the price target from EUR 9.00 to EUR 8.70.

Abstract:
In July, exceet / APEX acquired land in Lubmin that offers optimal conditions for the construction of a large hydrogen production facility (up to 600 MW). This is the company's second major project after the 100 MW electrolyser project in Rostock-Laage. exceet published its H1 report at the end of September. Compared to the same period last year, the company increased its revenue significantly from €0.2m to €2.3m, but fell short of our estimate of €3.0m. Higher spending on projects under development and business development costs widened the operating loss to €-8.3m from €-4.4m in H1/22. The headcount increased from 48 to 85, and the order book increased 32% to €44.6m during the first nine months of the year. exceet confirmed 2023 guidance (>€15m revenue). As the guidance is based on already contracted revenues, we continue to assume that the company will reach its revenue target, but we have adjusted our cost estimates upwards after the half-year figures. The increased order backlog is a good basis for our 2024E sales growth forecast. An updated DCF model that takes into account the rise in the risk-free interest rate (ten-year German federal bond now yields 2.8%, up from 2.4% at the time of our last publication on 13 July 2023) results in a slightly lower price target of €8.70 (previously: €9.00). We continue to regard exceet / APEX as a very well positioned company in the green hydrogen growth market and confirm our Buy recommendation.

Bezüglich der Pflichtangaben gem. §85 Abs. 1 S. 1 WpHG und des Haftungsausschlusses siehe die vollständige Analyse.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden: http://www.more-ir.de/d/27977.pdf

Kontakt für Rückfragen
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First Berlin Equity Research GmbH
Herr Gaurav Tiwari
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E-Mail: g.tiwari@firstberlin.com

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