Montega AG: SMT Scharf AG | Rating: Kaufen
Original-Research: SMT Scharf AG - von Montega AG
Einstufung von Montega AG zu SMT Scharf AG
Unternehmen: SMT Scharf AG
ISIN: DE000A3DRAE2
Anlass der Studie: Update
Empfehlung: Kaufen
seit: 16.08.2022
Kursziel: 17,00
Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten
Letzte Ratingänderung: -
Analyst: Miguel Lago Mascato
Starkes H1 über den Erwartungen – Aussicht auf solide Geschäftsentwicklung in H2 trotz anhaltendem Russland-Embargo
SMT Scharf hat am Freitag H1-Finanzkennzahlen veröffentlicht. Diese offenbaren ein starkes Wachstum in den wichtigen Absatzmärkten China und Russland. Für H2 hat sich die Visibilität auf eine solide Geschäftsentwicklung u.E. indes erhöht.
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Starke Umsatzentwicklung dank Neuanlagengeschäft: In H1 erzielte SMT Scharf einen Umsatz von 37,5 Mio. Euro, was für Q2 ein Niveau von 22,7 Mio. Euro impliziert. Damit konnte sowohl unsere Erwartung (MONe: 20,3 Mio. Euro) als auch der starke Vorjahreswert (Q2/21: +54,2% yoy) übertroffen werden. Wesentlicher Treiber war dabei das Neuanlagengeschäft (+43,8% yoy auf 20,0 Mio. Euro), das v.a. in China aufgrund der erfolgten Einführung der China-III-Maschinen stark beflügelt wurde. Der Erlösanteil in China wuchs folglich auf 35% (+9PP yoy). Auch in Russland steigerte SMT Scharf sein Geschäft (Anteil: 32%; +10PP yoy) mit einem Umsatzanstieg von 73,9% yoy auf 12,0 Mio. Euro deutlich überproportional, da russische Kunden vor dem Inkrafttreten internationaler Sanktionen (12. Juli) Bestellungen vorgezogen hatten. Seitdem dürfen dort lediglich einzelne Ersatzteile geliefert werden. Das Ersatzteilgeschäft des Konzerns konnte indes moderat gesteigert werden (+5,6% yoy).
Q2-Ergebnis von China-Geschäft geprägt: Das EBIT lag in Q2 mit 1,6 Mio. Euro (+62,7% yoy) ebenfalls über unserer Erwartung (1,3 Mio. Euro). Somit stand nach 6M ein starkes Niveau von 7,0 Mio. Euro zu Buche. Maßgeblich hierfür war neben dem starken Absatz von hochpreisigen China-III-Neuanlagen jedoch v.a. die in Q1 erfolgte Auflösung von Rückstellungen, die im Zuge der verzögerten China-III-Zulassung gebildet wurden (4,2 Mio. Euro).
Vorstand weiterhin zurückhaltend für H2: Aufgrund der nach Aussage des Vorstandes fortbestehenden Unsicherheiten im Hinblick auf die Entwicklung in H2 hat SMT Scharf unverändert keine Guidance kommuniziert. Mit einem Auftragsbestand von 36,6 Mio. Euro (+7,9% qoq) besteht u.E. jedoch inzwischen eine gewisse Visibilität für eine solide Entwicklung in H2, auch wenn diese aufgrund der extrem hohen Vorjahresbasis unter H2/21 liegen sollte. So ist die Nachfrage in China bis dato ungebrochen stark, obwohl man hier den geplanten Umsatz für 2022 bereits nahezu erfüllt hat. Daneben dürften die Bremsspuren im Russland-Geschäft auf Jahressicht dank des H1 schwächer ausfallen als avisiert. Zudem könnten Embargos auf vereinzelte Produkte im Jahresverlauf fallen. Wir erhöhen daher unsere Prognosen für 2022 und positionieren uns auch optimistischer für 2023 und 2024.
Fazit: Nach H1 haben sich die vom Management dargestellten Risiken u.E. nicht umfänglich materialisiert. Wir bestätigen unser Rating mit einem neuen Kursziel von 17,00 Euro.
+++ Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte. Bitte lesen Sie unseren RISIKOHINWEIS / HAFTUNGSAUSSCHLUSS unter http://www.montega.de +++
Über Montega:
Die Montega AG ist eines der führenden bankenunabhängigen Researchhäuser mit klarem Fokus auf den deutschen Mittelstand. Das Coverage-Universum umfasst Titel aus dem MDAX, TecDAX, SDAX sowie ausgewählte Nebenwerte und wird durch erfolgreiches Stock-Picking stetig erweitert. Montega versteht sich als ausgelagerter Researchanbieter für institutionelle Investoren und fokussiert sich auf die Erstellung von Research-Publikationen sowie die Veranstaltung von Roadshows, Fieldtrips und Konferenzen. Zu den Kunden zählen langfristig orientierte Value-Investoren, Vermögensverwalter und Family Offices primär aus Deutschland, der Schweiz und Luxemburg. Die Analysten von Montega zeichnen sich dabei durch exzellente Kontakte zum Top-Management, profunde Marktkenntnisse und langjährige Erfahrung in der Analyse von deutschen Small- und MidCap-Unternehmen aus.
Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden: http://www.more-ir.de/d/25057.pdf
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