Sphene Capital GmbH: sdm SE | Rating: Buy
Original-Research: sdm SE - von Sphene Capital GmbH
Einstufung von Sphene Capital GmbH zu sdm SE
Unternehmen: sdm SE
ISIN: DE000A3CM708
Anlass der Studie: Aufnahme der Coverage
Empfehlung: Buy
seit: 13.09.2022
Kursziel: EUR 6,70
Kursziel auf Sicht von: 24 Monate
Letzte Ratingänderung: -
Analyst: Peter Thilo Hasler, CEFA
Mit Sicherheit an der Börse
Angesichts eines Kursziels von EUR 6,70 und einer von uns erwarteten
Kursperformance (ohne Einbeziehung der zwischenzeitlich vereinnahmten
Dividenden) von rund 47,6% nehmen wir die Aktien der sdm SE mit einem
Buy-Rating in unsere Research Coverage auf; das Risiko für die Erreichung
unserer Ergebnisprognosen stufen wir als niedrig ein. Unser Kursziel ergibt
sich aus einem dreistufigen Discounted-Cashflow-Entity-Modell
(Primärbewertungsmethode), für das wir im Base-Case-Szenario einen Wert des
Eigenkapitals von EUR 6,70 je Aktie ermitteln. In einer Monte-Carlo-Analyse
haben wir alternative Umsatz- und Ertragsszenarien zugrunde gelegt und
errechnen Werte des Eigenkapitals in einer Bandbreite zwischen EUR 5,90
(10%-Quantil) und EUR 7,80 (90%-Quantil) je Aktie. Ein alternativ
herangezogenes Wertschöpfungsmodell und marktorientierte
Peergroup-Verfahren (Sekundärbewertungsmethoden) unterstützen mit
Kurszielen von bis zu EUR 7,30 die Bewertungsergebnisse des DCF-Modells.
Mit mehr als 300 Mitarbeitern bietet die 1999 gegründete sdm Sicherheitsdienstleistungen im Großraum München an. Das Angebot reicht von Werk- und Objektschutzdienstleistungen über Wert- und Geldtransporte bis hin zur Sicherheitsorganisation für Veranstaltungen und individuellem Personenschutz. Über die beiden operativen Tochtergesellschaften sdm Sicherheitsdienste München GmbH & Co. KG und W&W Dienstleistungen GmbH, an denen sdm jeweils 100% der Anteile hält, betreut sdm knapp 100 Kunden.
Im Zuge einer strategischen Neupositionierung im Jahr 2020 wurden die Fokussierung auf margenstarke Kunden und eine bessere Auslastung der Mitarbeiter eingeleitet. In den kommenden Jahren wird sdm seine Ertragslage nach unserer Einschätzung weiter signifikant verbessern. Im vergangenen Jahr 2021 hatte sdm mit EUR 1,386 Mio. (+60,2% YoY) das höchste operative Ergebnis (EBIT) in der Unternehmensgeschichte erzielt. Für das laufende Geschäftsjahr 2022e gehen wir mit unserer Base-Case-Prognose von knapp EUR 2,2 Mio. deutlich über die vom Vorstand in Aussicht gestellte Guidance hinaus, die ein EBIT von „mehr als EUR 1,45 Mio.“ vorhersieht.
Aufgrund eines als „asset-light“ zu charakterisierenden Geschäftsmodells erwarten wir, dass die sdm-Organe ihre aktionärsfreundliche Dividendenpolitik fortsetzen und der Hauptversammlung weiterhin eine, dem vergangenen Jahr vergleichbare Ausschüttungsquote von mindestens 25% des Nachsteuerergebnisses vorschlagen werden. Basierend auf unseren Prognosen des Geschäftsjahres 2022e wird die sdm-Aktie derzeit mit einer Dividendenrendite von 2,4% gehandelt.
Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden: http://www.more-ir.de/d/25443.pdf
Kontakt für Rückfragen
Peter Thilo Hasler, CEFA
+49 (89) 74443558 / +49 (152) 31764553
peter-thilo.hasler@sphene-capital.de
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Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw. Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.
