Sphene Capital GmbH: sdm SE | Rating: Buy
Original-Research: sdm SE - von Sphene Capital GmbH
Einstufung von Sphene Capital GmbH zu sdm SE
Unternehmen: sdm SE
ISIN: DE000A3CM708
Anlass der Studie: Update Report
Empfehlung: Buy
seit: 17.10.2022
Kursziel: EUR 6,30 (bislang EUR 6,70)
Kursziel auf Sicht von: 24 Monate
Letzte Ratingänderung: -
Analyst: Peter Thilo Hasler, CEFA
Nicht-liquiditätswirksame Belastungen zum Halbjahr
Nach Veröffentlichung des Halbjahresberichts 2022, der von
nicht-liquiditätswirksamen Effekten belastet war, nehmen wir unser aus
einem dreistufigen Discounted-Cashflow-Entity-Modell
(Primärbewertungsmethode) ermitteltes Kursziel auf EUR 6,30 von bislang EUR
6,70 je Aktie zurück (Base-Case-Szenario). Best- und Worst-Case-Werte einer
Monte-Carlo-Szenarioanalyse liegen in einer Bandbreite zwischen EUR 5,50
(10%-Quantil) und EUR 7,50 (90%-Quantil) je Aktie. Angesichts einer von uns
erwarteten Kursperformance (ohne Einbeziehung der zwischenzeitlich
vereinnahmten Dividenden) von rund 77,0% bestätigen wir unser Buy-Rating
für die Aktien der sdm SE; das Risiko für die Erreichung unserer
Ergebnisprognosen stufen wir als mittel (bislang: niedrig) ein.
Erstmals hat sdm zum Halbjahr einen Konzernabschluss veröffentlicht. Während unsere Prognose der Erlöse eine Punktlandung war, lag unsere EBIT-Schätzung um rund EUR 0,5 Mio. zu hoch. Dies ist zum einen (ca. EUR 0,3 Mio.) auf höher als erwartete Personalaufwendungen zurückzuführen, da Angabe gemäß Rückstellungen, die erst im zweiten Halbjahr erwartet worden waren, nun bereits im ersten Halbjahr verbucht werden mussten; zum anderen ist der auf Konzernebene aus der einbringenden Übertragung der Gesellschaftsanteile der operativen Tochtergesellschaften entstandene Goodwill – ebenfalls nicht liquiditätsbelastend – abzuschreiben (knapp EUR 0,2 Mio.), was wir in diesem Ausmaß ebenfalls nicht berücksichtigt hatten.
Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden: http://www.more-ir.de/d/25613.pdf
Kontakt für Rückfragen
Peter Thilo Hasler, CEFA
+49 (89) 74443558 / +49 (152) 31764553
peter-thilo.hasler@sphene-capital.de
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Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw. Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.
