Montega AG: Knaus Tabbert AG | Rating: Kaufen

Original-Research: Knaus Tabbert AG - von Montega AG

Einstufung von Montega AG zu Knaus Tabbert AG

Unternehmen: Knaus Tabbert AG
ISIN: DE000A2YN504

Anlass der Studie: Update
Empfehlung: Kaufen
seit: 07.09.2022
Kursziel: 57,00
Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten
Letzte Ratingänderung: -
Analyst: Tim Kruse, CFA

Knaus Tabbert setzt zum Überholen an – mit Rückenwind ins H2

Bei einer Analystenveranstaltung im Rahmen der Caravan Salon – der weltweit größten Messe für mobiles Reisen – hatten wir die Möglichkeit, uns mit dem CEO, CFO sowie weiteren leitenden Angestellten über die aktuelle Entwicklung und Strategie auszutauschen.

Hochlaufende Produktionskapazität zeigt Konfidenz für H2 – Nachfrage ungebrochen: Der Erfolg der neuen Multi-Supplier Strategie lässt sich in dem aktuellen Produktionshochlauf erkennen. Während die Fertigung in der ersten Jahreshälfte durch Lieferengpässe von Chassis nicht ausgelastet werden konnte, hat das Management nun die wöchentliche Regelarbeitszeit standortübergreifend erhöht, da die Belieferung von VW, Mercedes und MAN auf Hochtouren erfolgt. In der zweiten Jahreshälfte wird zusätzlich auch Ford die Zulieferung von Chassis beginnen. Währenddessen ist die Nachfrage nach Caravans und Reisemobilen ungebrochen hoch. So prognostizieren die Messeveranstalter einen neuen Besucherrekord und das Management zeigte sich mit Blick auf die bisher geschriebenen Aufträge sehr zufrieden. Bezüglich der Nachhaltigkeit der hohen Nachfrage halten wir zwei Sachverhalte für wichtig. Zum einen sind Caravans und Reisemobile im Verhältnis zu PKWs enorm wertstabil. Auch der Sekundärmarkt für diese Fahrzeuge verzeichnet aktuell einen Nachfrageüberhang. Zum anderen stufen wir mögliche negative Implikationen aus dem steigenden Zinsniveau als gering ein. Nach Aussagen des Vorstandes werden lediglich 15% der Käufe mittels Kreditlinien finanziert. Dies betrifft zudem überwiegend Produkte im Preis-Einstiegsbereich, die einen unterproportionalen Einfluss auf die Profitabilität haben.

Innovation an allen Fronten sollte Umsatz- und Ertragsentwicklung antreiben: Neben der Vielzahl von Produktneuheiten durch die neuen Chassis von VW, MAN und Mercedes - die vor allem durch Designinnovationen und ein attraktives Preis-Leistungsverhältnis überzeugen sollen - erachten wir die ebenfalls präsentierten technologischen Neuerungen für bemerkenswert. Ein „Hingucker“ war der Fiber-Rahmen bei Caravans, der im Vergleich zu herkömmlichen Rahmenkonstruktionen eine Grundstabilität analog der Karosserie eines PKWs mit sich bringt. Während der Innenraumgestaltung von Caravans aufgrund der Statik bislang Grenzen gesetzt waren, bietet die Bauweise des modernen Fiber-Frames vielfältige Möglichkeiten, um sich in Punkto Design und Ausstattung vom Wettbewerb zu differenzieren. Zudem handelt es sich bei dem Fertigungsprozess um eine teilautomatisierte Lösung. Der steigende Automatisierungsgrad in der Produktion sollte sich künftig positiv auf die Bottom-Line auswirken. Besonderer Beliebtheit bei den Caravans erfreute sich darüber hinaus das in Kooperation mit dem Werkzeughersteller Einhell entwickelte Akku-Modul Namens „One-Night-Stand“. Mit dem Power X-Change-Akku lässt sich die elektrische Basisversorgung des Fahrzeugs für eine Nacht sicherstellen, wodurch die Gasversorgung obsolet wird. Darüber hinaus können die Akkus in diversen Geräten von Einhell uneingeschränkt eingesetzt werden. Auch im Hinblick auf die aktuellen Turbulenzen am Gas-Markt traf diese Produktentwicklung entsprechend auf ein hohes Kundeninteresse.

Fazit: Unter Berücksichtigung der gewonnen Eindrücke, der Innovationskraft sowie der anhaltend hohen Nachfrage blicken wir positiv auf die zweite Jahreshälfte und bekräftigen unsere Kaufempfehlung und unser Kursziel von 57,00 Euro.

+++ Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte. Bitte lesen Sie unseren RISIKOHINWEIS / HAFTUNGSAUSSCHLUSS unter http://www.montega.de +++

Über Montega:

Die Montega AG ist eines der führenden bankenunabhängigen Researchhäuser mit klarem Fokus auf den deutschen Mittelstand. Das Coverage-Universum umfasst Titel aus dem MDAX, TecDAX, SDAX sowie ausgewählte Nebenwerte und wird durch erfolgreiches Stock-Picking stetig erweitert. Montega versteht sich als ausgelagerter Researchanbieter für institutionelle Investoren und fokussiert sich auf die Erstellung von Research-Publikationen sowie die Veranstaltung von Roadshows, Fieldtrips und Konferenzen. Zu den Kunden zählen langfristig orientierte Value-Investoren, Vermögensverwalter und Family Offices primär aus Deutschland, der Schweiz und Luxemburg. Die Analysten von Montega zeichnen sich dabei durch exzellente Kontakte zum Top-Management, profunde Marktkenntnisse und langjährige Erfahrung in der Analyse von deutschen Small- und MidCap-Unternehmen aus.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden: http://www.more-ir.de/d/25361.pdf

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