First Berlin Equity Research GmbH: Deutsche Rohstoff AG | Rating: Buy

Original-Research: Deutsche Rohstoff AG - von First Berlin Equity Research GmbH

Einstufung von First Berlin Equity Research GmbH zu Deutsche Rohstoff AG

Unternehmen: Deutsche Rohstoff AG
ISIN: DE000A0XYG76

Anlass der Studie: Update
Empfehlung: Buy
seit: 19.12.2022
Kursziel: €34
Kursziel auf Sicht von: 12 months
Letzte Ratingänderung: 20.04.2021 (previously: Add) Analyst: Simon Scholes

First Berlin Equity Research has published a research update on Deutsche Rohstoff AG (ISIN: DE000A0XYG76). Analyst Simon Scholes reiterated his BUY rating and decreased the price target from EUR 38.00 to EUR 34.00.

Abstract:
In its preliminary Q3/22 results release on 14 October DRAG cautioned that FY/22 production would likely come in at the lower end of the guidance range of 9,300 to 10,000 boepd. However, better than expected output in October and November has prompted management to raise FY/22 sales and EBITDA guidance. Production after nine months was 9,339 boepd but in October and November averaged 11,000 boepd. The increase was attributable to a slower than expected decline in production at the Cub Creek subsidiary's Knight pad as well as good results from new wells in Utah and Wyoming. We have raised our FY/22 production forecast by 5.6% to 9,848 boepd (previously: 9,328 boepd). The mid-point of new FY/22 sales guidance of €163m-€168m is 7.1% above previous guidance of €152m- €157m while the mid-point of new FY/22 EBITDA guidance of €138m-€143m is 7.7% above the previous numbers (€128m-€133m). Management has not changed guidance for FY/2023 and FY/2024. We have raised our FY/22 forecasts but have lowered our forecasts for FY/23 and FY/24 to reflect both a decline in the oil futures curve and USD depreciation since our last note of 11 November. For the three year period 2023-25 NYMEX oil futures are on average ca. 5% lower while the USDEUR rate is 3% lower than at the time of our November note. We maintain our Buy recommendation but have lowered the price target from €38 to €34.

Zusammenfassung:
Im vorläufigen Q3/22-Bericht am 14. Oktober warnte die DRAG, dass die Produktion für das Geschäftsjahr 2022 wahrscheinlich am unteren Ende der Guidancespanne von 9.300 bis 10.000 boepd liegen würde. Die besser als erwartet ausgefallene Produktion im Oktober und November hat das Management jedoch veranlasst, die Umsatz- und EBITDA-Prognose für das Geschäftsjahr 2022 anzuheben. Nach neun Monaten lag die Produktion bei 9.339 boepd, im Oktober und November jedoch bei durchschnittlich 11.000 boepd. Der Anstieg ist auf einen langsamer als erwarteten Rückgang der Produktion auf dem Knight-Pad der Cub Creek-Tochtergesellschaft sowie auf gute Ergebnisse aus neuen Bohrungen in Utah und Wyoming zurückzuführen. Wir haben unsere Produktionsprognose für das Geschäftsjahr 2022 um 5,6 % auf 9.848 boepd angehoben (vorher: 9.328 boepd). Die Mitte der neuen Umsatzguidance für das Geschäftsjahr 2022 in Höhe von €163 Mio. bis €168 Mio. liegt um 7,1 % über der bisherigen Guidance von €152 Mio. bis €157 Mio., während die Mitte der neuen EBITDA-Guidance für das GJ/22 in Höhe von €138 Mio. bis €143 Mio. um 7,7 % über den bisherigen Zahlen (€128 Mio. bis €133 Mio.) liegt. Das Management hat die Guidance für die Geschäftsjahre 2023-2024 nicht geändert. Wir haben unsere Prognosen für das Geschäftsjahr 2022 angehoben, aber unsere Prognosen für die Geschäftsjahre 2023 und 2024 gesenkt, um sowohl den Rückgang der Ölterminkurve als auch die Abwertung des USD seit unserer letzten Studie vom 11. November zu berücksichtigen. Für den Dreijahreszeitraum 2023-25 liegen die NYMEX-Öl-Futures im Durchschnitt ca. 5% niedriger, während der USDEUR-Kurs um 3% niedriger liegt als zum Zeitpunkt unserer November-Studie. Wir behalten unsere Kaufempfehlung bei, haben jedoch das Kursziel von €38 auf €34 gesenkt.

Bezüglich der Pflichtangaben gem. §85 Abs. 1 S. 1 WpHG und des Haftungsausschlusses siehe die vollständige Analyse.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden: http://www.more-ir.de/d/26201.pdf

Kontakt für Rückfragen
First Berlin Equity Research GmbH
Herr Gaurav Tiwari
Tel.: +49 (0)30 809 39 686
web: www.firstberlin.com
E-Mail: g.tiwari@firstberlin.com

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