First Berlin Equity Research GmbH: PNE AG | Rating: Reduce
Original-Research: PNE AG - von First Berlin Equity Research GmbH
Einstufung von First Berlin Equity Research GmbH zu PNE AG
Unternehmen: PNE AG
ISIN: DE000A0JBPG2
Anlass der Studie: Update
Empfehlung: Reduce
seit: 10.11.2022
Kursziel: 18,10 Euro
Kursziel auf Sicht von: 12 months
Letzte Ratingänderung: 19.04.2022: Herabstufung von Hinzufügen auf Reduziren
Analyst: Dr. Karsten von Blumenthal
First Berlin Equity Research hat ein Research Update zu PNE AG (ISIN: DE000A0JBPG2) veröffentlicht. Analyst Dr. Karsten von Blumenthal bestätigt seine REDUCE-Empfehlung und erhöht das Kursziel von EUR 15,20 auf EUR 18,10.
Zusammenfassung:
PNE hat die Q3-Ergebnisse veröffentlicht und eine Telefonkonferenz
abgehalten. Die Zahlen für Q3 entsprachen unseren Prognosen. Der Umsatz
stieg um 82% J/J und das EBITDA belief sich auf €3,6 Mio. gegenüber €-0,6
Mio. im Vorjahreszeitraum, was auf starke Stromproduktionszahlen
zurückzuführen ist. PNE hat ihre EBITDA-Prognose für 2022 von €20 bis €30
Mio. bestätigt. Mit einem 9M/22-EBITDA von €21,1 Mio. liegt PNE bereits
innerhalb des prognostizierten Bereichs. Da die Windverhältnisse im vierten
Quartal saisonal stark sind und PNE plant, Projektverkäufe vor Ende 2022
abzuschließen, erwarten wir, dass das Unternehmen die Prognose übertreffen
wird. Die deutsche Regierung plant eine Steuer auf so genannte
Zufallsgewinne der Stromerzeuger aus verschiedenen Quellen, darunter Windund
Solarkraft, zu erheben. Dies könnte die Erträge von PNE aus der
Stromerzeugung ab Dezember 2022 verringern. Eine aktualisierte
Sum-of-the-Parts-Bewertung führt zu einem neuen Kursziel von €18,10
(bisher: €15,20). Der Aktienkurs von PNE hat sich seit März mehr als
verdoppelt und wurde in letzter Zeit von Übernahmespekulationen
angetrieben, da der größte Aktionär angekündigt hat, dass er seinen 40%igen
Anteil verkaufen möchte. Angesichts des 10-Jahres-Hochs des Aktienkurses
und der hohen Bewertung der Aktie (Konsens 2023E EV/EBITDA: 32x) bleibt
unser Rating auf 'Reduzieren'.
First Berlin Equity Research has published a research update on PNE AG (ISIN: DE000A0JBPG2). Analyst Dr. Karsten von Blumenthal reiterated his REDUCE rating and increased the price target from EUR 15.20 to EUR 18.10.
Abstract:
PNE has reported Q3 results and held a conference call. Q3 figures were in
line with our forecasts. Sales increased 82% y/y and EBITDA amounted to
€3.6m versus €-0.6m in the prior year period due to strong power production
figures. PNE has confirmed 2022 EBITDA guidance of €20m - €30m. With 9M/22
EBITDA of €21.1m, PNE is already within the guidance range. As wind
conditions are seasonally strong in Q4 and PNE plans to conclude project
sales before the end of 2022, we expect the company to exceed guidance. The
German government plans to impose a tax on power producers' so-called
windfall profits from various sources, among them wind and solar. This
could lower PNE's power production earnings from December 2022 on. An
updated sum-of-the-parts valuation yields a new price target of €18.10
(previously: €15.20). PNE's share price has more than doubled since March
and has recently been driven by takeover speculation since the largest
shareholder has announced that he wants to sell his 40% stake. Given the
10y high in the share price and the high valuation of the stock (consensus
2023E EV/EBITDA: 32x), our rating remains Reduce.
Bezüglich der Pflichtangaben gem. §85 Abs. 1 S. 1 WpHG und des Haftungsausschlusses siehe die vollständige Analyse.
Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden: http://www.more-ir.de/d/25901.pdf
Kontakt für Rückfragen
First Berlin Equity Research GmbH
Herr Gaurav Tiwari
Tel.: +49 (0)30 809 39 686
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E-Mail: g.tiwari@firstberlin.com
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