First Berlin Equity Research GmbH: SFC Energy AG | Rating: Buy
Original-Research: SFC Energy AG - von First Berlin Equity Research GmbH
Einstufung von First Berlin Equity Research GmbH zu SFC Energy AG
Unternehmen: SFC Energy AG
ISIN: DE0007568578
Anlass der Studie: Update
Empfehlung: Buy
seit: 31.03.2022
Kursziel: 44 Euro
Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten
Letzte Ratingänderung: 16.02.2021: Hochstufung von Hinzufügen auf Kaufen
Analyst: Dr. Karsten von Blumenthal
First Berlin Equity Research hat ein Research Update zu SFC Energy AG (ISIN: DE0007568578) veröffentlicht. Analyst Dr. Karsten von Blumenthal bestätigt seine BUY-Empfehlung und bestätigt sein Kursziel von EUR 44,00.
Zusammenfassung:
SFC hat ihren Jahresbericht 2021 veröffentlicht und eine Telefonkonferenz
abgehalten. Die endgültigen Zahlen entsprechen den vorläufigen. Der Umsatz
stieg im Jahresvergleich um 21% auf €64 Mio., das bereinigte EBITDA hat
sich von €2,9 Mio. auf €6,2 Mio. mehr als verdoppelt. Aufgrund von
Einmalkosten, insbesondere für das aktienkursbasierte Vergütungsprogramm,
in Höhe von €7,0 Mio. lag das EBITDA bei €-0,8 Mio. gegenüber €-1,0 Mio. im
Jahr 2020. Im Jahr 2021 hat SFC Aufträge für 6.500 Brennstoffzellen
erhalten (+83% J/J). Für 2022 rechnet SFC mit einem Umsatz von €75 Mio. bis
€83 Mio. (was einem jährlichen Wachstum von 17 bis 29 % entspricht), einem
bereinigten EBITDA von €6,0 Mio. bis €9,1 Mio. und einem bereinigten EBIT
von €1,6 Mio. bis €2,9 Mio. Im Jahr 2021 hat sich der Auftragsbestand
gegenüber dem Vorjahr mehr als verdreifacht und beläuft sich auf fast €31
Mio. (JE20: €10 Mio.). Der Auftragseingang seit Anfang 2022 war sehr hoch
und belief sich auf €34 Mio., so dass sich der Auftragsbestand Ende Februar
2022 auf ca. €56 Mio. bis €59 Mio. belief. SFC plant daher eine Verdopplung
der Produktionskapazitäten in Deutschland und den Aufbau einer neuen
Brennstoffzellenproduktionslinie in Rumänien. Angesichts der stetig
steigenden Nachfrage nach den umweltfreundlichen Stromerzeugern und
Energiemanagementlösungen von SFC halten wir an unserer Wachstumsprognose
fest. Ein aktualisiertes DCF-Modell führt weiterhin zu einem Kursziel von
€44. Wir bestätigen unsere Kaufempfehlung.
First Berlin Equity Research has published a research update on SFC Energy AG (ISIN: DE0007568578). Analyst Dr. Karsten von Blumenthal reiterated his BUY rating and maintained his EUR 44.00 price target.
Abstract:
SFC has published its 2021 annual report and held a conference call. Final
figures matched preliminary numbers. Revenue rose 21% y/y to €64m, and
adjusted EBITDA more than doubled from €2.9m to €6.2m. Due to one-off
costs, especially the stock appreciation rights programme, of €7.0m, EBITDA
was €-0.8m versus €-1.0m in 2020. In 2021, SFC received orders for 6,500
fuel cells (+83% y/y). For 2022, SFC is guiding towards €75m to €83m in
sales (implying annual growth between 17% and 29%), adjusted EBITDA of
€6.0m to €9.1m, and adjusted EBIT of €1.6m to €2.9m. In 2021, the order
backlog more than tripled y/y to almost €31m (YE20: €10m). Order intake
since the beginning of 2022 has been very strong and amounted to €34m
resulting in an order backlog of ca. €56m - €59m at the end of February
2022. SFC thus plans to double production capacity in Germany and set up a
new fuel cell production line in Romania. Given the steadily increasing
demand for SFC's environmentally friendly power generators and power
management solutions, we stick to our growth forecast. An updated DCF model
still yields a €44 price target. We confirm our Buy recommendation.
Bezüglich der Pflichtangaben gem. §85 Abs. 1 S. 1 WpHG und des Haftungsausschlusses siehe die vollständige Analyse.
Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden: http://www.more-ir.de/d/23707.pdf
Kontakt für Rückfragen
First Berlin Equity Research GmbH
Herr Gaurav Tiwari
Tel.: +49 (0)30 809 39 686
web: www.firstberlin.com
E-Mail: g.tiwari@firstberlin.com
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