First Berlin Equity Research GmbH: SFC Energy AG | Rating: Buy

Original-Research: SFC Energy AG - von First Berlin Equity Research GmbH

Einstufung von First Berlin Equity Research GmbH zu SFC Energy AG

Unternehmen: SFC Energy AG
ISIN: DE0007568578

Anlass der Studie: Update
Empfehlung: Buy
seit: 23.08.2021
Kursziel: 44 Euro
Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten
Letzte Ratingänderung: 16.02.2021: Hochstufung von Hinzufügen auf Kaufen Analyst: Dr. Karsten von Blumenthal

First Berlin Equity Research hat ein Research Update zu SFC Energy AG (ISIN: DE0007568578) veröffentlicht. Analyst Dr. Karsten von Blumenthal bestätigt seine BUY-Empfehlung und bestätigt sein Kursziel von EUR 44,00.

Zusammenfassung:
SFC Energy hat Q2-Zahlen veröffentlicht und eine Telefonkonferenz abgehalten. Das Q2-Umsatzwachstum von 22% J/J und der Anstieg der Bruttomarge um fast 5 PP auf 35% führten zu einem bereinigten Q2-EBITDA von €1,1 Mio. und einem ausgeglichenen bereinigten EBIT. Angesichts eines bereinigten EBITDA von €3,4 Mio. im ersten Halbjahr erscheint die Guidance für das Gesamtjahr von €4,75 bis €6,00 Mio. sehr konservativ. Aufgrund des deutlich höheren Auftragsbestands von €17,1 Mio. und eines erwarteten deutlich stärkeren margenstarken Verteidigungs- und Sicherheitsgeschäfts im zweiten Halbjahr haben wir unsere Prognose für das bereinigte EBITDA für das Gesamtjahr von €4,8 Mio. auf €6,1 Mio. angehoben. Die einmaligen Kosten einschließlich des SAR-Programms stiegen im zweiten Quartal leicht auf €5,4 Mio., und wir haben unsere Ergebnisprognosen entsprechend angepasst. Angesichts des zunehmenden Drucks zur Dekarbonisierung der Energieerzeugung, um die globalen Klimaschutzziele zu erfüllen, erwarten wir eine weiterhin starke und breite Nachfrage (sowohl regional als auch in der Anwendung) nach den Produkten von SFC. Eine kürzlich geschlossene Partnerschaft mit Nel, einem der weltweit führenden Elektrolyseurhersteller, bietet SFC die Möglichkeit, integrierte Elektrolyseur-Brennstoffzellen-Systeme für industrielle Märkte als Ersatz für Dieselgeneratoren anzubieten. SFC geht davon aus, dass mittelfristig ca. 50% der Brennstoffzellenlieferungen an Produktionsstandorte für grünen Wasserstoff gehen werden. Ein aktualisiertes DCF-Modell ergibt weiterhin ein Kursziel von €44. Wir bestätigen unsere Kaufempfehlung.

First Berlin Equity Research has published a research update on SFC Energy AG (ISIN: DE0007568578). Analyst Dr. Karsten von Blumenthal reiterated his BUY rating and maintained his EUR 44.00 price target.

Abstract:
SFC Energy has reported Q2 figures and held a conference call. Q2 revenue growth of 22% y/y and an almost 5 PP gross margin rise to 35% resulted in adjusted Q2 EBITDA of €1.1m and break-even adjusted EBIT. Given H1 adjusted EBITDA of €3.4m, full year adjusted EBITDA guidance of €4.75m - 6.00m looks very conservative. Based on the much higher order backlog of €17.1m and an anticipated much stronger high-margin defence & security business in H2, we have raised our full year forecast for adjusted EBITDA from €4.8m to €6.1m. One-off costs including the SAR program rose slightly to €5.4m in Q2, and we have adjusted our earnings forecasts accordingly. Given increasing pressure to decarbonise energy production to fulfil global climate protection targets, we anticipate further strong and broad (both regionally and in application) demand for SFC's products. A recently formed partnership with Nel, one of the world's leading electrolyser producers, gives SFC the opportunity to offer integrated electrolyser-fuel cell-systems for industrial markets to replace diesel generators. SFC believes that ca. 50% of its fuel cell deliveries will be dedicated to onsite green hydrogen in the medium term. An updated DCF model still yields a €44 price target. We confirm our Buy recommendation.

Bezüglich der Pflichtangaben gem. §85 Abs. 1 S. 1 WpHG und des Haftungsausschlusses siehe die vollständige Analyse.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden: http://www.more-ir.de/d/22816.pdf

Kontakt für Rückfragen
First Berlin Equity Research GmbH
Herr Gaurav Tiwari
Tel.: +49 (0)30 809 39 686
web: www.firstberlin.com
E-Mail: g.tiwari@firstberlin.com

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