GSC Research GmbH: EQS Group AG | Rating: Halten
Original-Research: EQS Group AG - von GSC Research GmbH
Einstufung von GSC Research GmbH zu EQS Group AG
Unternehmen: EQS Group AG
ISIN: DE0005494165
Anlass der Studie: Halbjahreszahlen 2020
Empfehlung: Halten
seit: 19.08.2020
Kursziel: 110,00 Euro
Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten
Letzte Ratingänderung: 17.04.2020, vormals Kaufen
Analyst: Jens Nielsen
Kräftiger Ergebnissprung im ersten Halbjahr 2020
Die EQS Group AG hat sich in den ersten sechs Monaten des laufenden Geschäftsjahres 2020 eindrucksvoll gegen die seit März aufgezogene Corona-Krise gestemmt. Dabei wurden die negativen Kriseneffekte einer geringeren IPO-Anzahl sowie kundenseitigen Projektverschiebungen und Verzögerungen bei den Verkaufsprozessen durch ein erhöhtes Nachrichtenaufkommen sowie eine verstärkte Nachfrage nach digitalen Services deutlich überkompensiert. Vor allem das Volumen der durchgeführten Audio- und Video-Webcasts verdoppelte sich nahezu.
Aber auch von der vor dem Hintergrund der COVID-19-Pandemie geschaffenen Möglichkeit zur Abhaltung „virtueller Hauptversammlungen“ profitiert der RegTech-Anbieter, der nach aktuellem Stand in den ersten drei Quartalen insgesamt mehr als 50 Online-Hauptversammlungen begleiten wird. Hier verfügten die Münchner bereits zuvor über einen breiten Erfahrungsschatz, da sie zu ihren eigenen Aktionärstreffen schon seit acht Jahren auch ins Internet einladen. Und auf Basis der geänderten gesetzlichen Rahmenbedingungen konnte EQS nun mit der diesjährigen Hauptversammlung am 17. Juli die deutschlandweit erste derartige Veranstaltung interaktiv unter vollständiger Ausübung aller Aktionärsrechte durchführen.
Darüber hinaus schlägt sich die voranschreitende Migration der Kunden auf das neue cloudbasierte IR COCKPIT und die damit verbundene Umstellung von transaktionsbasierten auf kombinierte Pay-per-Use- und Subskriptionsmodelle ebenfalls zunehmend positiv im Zahlenwerk nieder. Der Anteil wiederkehrender Erlöse belief sich im zweiten Quartal insgesamt auf 79 Prozent und in Deutschland sogar auf 83 Prozent. Bis zum Jahresende sollen alle inländischen Kunden auf das neue IR COCKPIT umgestellt werden. Weiteres Umsatz-, Ertrags- und Cashflow-Potenzial verspricht der Launch der in der Endentwicklungsphase befindlichen Compliance-Apps Policy Manager und Approval Manager.
Dabei bleibt EQS zum 30. Juni mit einer gegenüber dem Jahresultimo 2019 unveränderten Eigenkapitalquote von 52 Prozent bilanziell solide aufgestellt. Zudem konnten die Nettofinanzverbindlichkeiten im Sechsmonatszeitraum um 3 auf 10,5 Mio. Euro reduziert werden. Neben einer Barliquidität von 2,0 Mio. Euro zum Halbjahresende erhöhte die Ende Juli erfolgte vorzeitige Tilgung der Restkaufpreisforderung aus der Veräußerung der ARIVA.DE AG in Höhe von 2 Mio. Euro den finanziellen Spielraum der Gesellschaft. Darüber hinaus besteht bei Bedarf die Möglichkeit zum Abruf eines COVID-19-KfW-Darlehens über ebenfalls 2 Mio. Euro.
Neben dem leicht über der Unternehmensprognose liegenden Umsatzwachstum sowie coronabedingten Kosteneinsparungen führte auch das planmäßige sukzessive Auslaufen der Investitionsoffensive „EQS Cloud 2020“ im ersten Halbjahr zu einem deutlichen Ergebnissprung. Vor diesem Hintergrund hat der Vorstand seine EBITDA-Guidance erhöht und auch wir haben unsere Ergebnisschätzungen deutlich angehoben.
Auf dieser Basis sowie angesichts der aktuell unter Beweis gestellten Krisenresistenz des cashflow-starken Geschäftsmodells, dem wir als Profiteur der drei Megatrends Digitalisierung, Regulierung und Globalisierung auch mittel- und langfristig weiterhin hohes Wachstumspotenzial zubilligen, setzen wir unser Kursziel für die EQS-Aktie erneut auf nunmehr 110 Euro herauf. Dabei stufen das Papier allerdings auf dem derzeitigen Kursniveau, das unseres Erachtens die positiven Zukunftsaussichten bereits hinlänglich einpreist, nach wie vor mit dem Rating „Halten“ ein.
Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden: http://www.more-ir.de/d/21377.pdf
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