Sphene Capital GmbH: Surteco Group SE | Rating: Buy
Original-Research: Surteco Group SE - von Sphene Capital GmbH
Einstufung von Sphene Capital GmbH zu Surteco Group SE
Unternehmen: Surteco Group SE
ISIN: DE0005176903
Anlass der Studie: Update Report
Empfehlung: Buy
seit: 26.10.2022
Kursziel: EUR 30,00 (unverändert)
Kursziel auf Sicht von: 24 Monate
Letzte Ratingänderung: -
Analyst: Peter Hasler
Gegenmaßnahmen kompensieren Nachfragerückgang
Nachdem die vorläufigen Neunmonatszahlen zu den Umsätzen (EUR 593,0 Mio.,
+4,7% YoY) und dem operativen Ertrag (EUR 41,1 Mio., -30,4% YoY) sowie die
damit einhergehende Gewinnwarnung bereits in einer Vorabmeldung
veröffentlicht worden waren, barg der heute veröffentlichte
Neunmonatsbericht aus unserer Sicht keine wesentlichen Überraschungen,
zumal auch die Entwicklung auf Segmentebene – von der Konjunkturabkühlung
betroffen sind vor allem die beiden auf Europa ausgerichteten Segmente
Profiles und Technicals – von uns so erwartet worden war. Hervorzuheben ist
aus unserer Sicht allerdings die Materialaufwandsquote: Sie ist zwar im
Jahresvergleich um 270 Basispunkte auf 51,6% angestiegen, betrachtet man
allerdings die Stromspotmarktpreise, hätte auch ein wesentlich
drastischerer Anstieg nicht verwundern dürfen. Zurückzuführen ist dieser
letztlich „verhaltene“ Anstieg der Materialaufwandsquote auf langfristige
Lieferverträge, die Surteco Angabe gemäß in Bezug auf die direkten
Energiekosten abgeschlossen hat. Da gegenwärtig die Gas-Futures und die
Day-Ahead-Strompreise der EEX eine Abkühlung der, aus fundamentalen
Gesichtspunkten aus unserer Sicht nicht zu begründenden Preissprünge für
Gas und Strom andeuten, belassen wir unsere Ertragsprognosen für 2023e und
darüber hinaus unverändert.
Nach der Veröffentlichung der Neunmonatszahlen bestätigen wir unser aus einem dreiphasigen DCF-Entity-Modell (Base-Case-Szenario) abgeleitetes Kursziel von EUR 30,00 und unser Buy-Rating für die Aktien der Surteco Group SE.
Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden: http://www.more-ir.de/d/25731.pdf
Kontakt für Rückfragen
Peter Thilo Hasler, CEFA
+49 (89) 74443558/ +49 (172) 31764553
peter-thilo.hasler@sphene-capital.de
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Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw. Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.
