First Berlin Equity Research GmbH: Kleos Space S.A. | Rating: BUY
Original-Research: Kleos Space S.A. - von First Berlin Equity Research GmbH
Einstufung von First Berlin Equity Research GmbH zu Kleos Space S.A.
Unternehmen: Kleos Space S.A.
ISIN: AU0000015588
Anlass der Studie: Price Target Revision
Empfehlung: BUY
seit: 08.02.2022
Kursziel: 2.70
Letzte Ratingänderung:
Analyst: Kimberly Purvis
First Berlin Equity Research hat ein Research Update zu Kleos Space S.A. (ISIN: AU0000015588) veröffentlicht. Analyst Kimberly Purvis bestätigt ihre BUY-Empfehlung und senkt das Kursziel von AUD 5,00 auf AUD 2,70.
Zusammenfassung:
Kleos Space hat die Finanzzahlen für das 4. Quartal 21 und das Jahresende
vorgelegt und ein Update für 2022 gegeben. Entgegen unseren und den
Erwartungen des Unternehmens gab es im 4Q21 keine Einnahmen, auch wenn die
Prognose nur bei €85,000 lag. Ein Software-Upgrade im 4Q21 verzögerte die
Datenübertragung für die 52 Kunden, die im 3Q21 angekündigt wurde, was zu
einer Verschiebung der Einnahmen in das 1Q22 führte. Um dies zu
kompensieren, hat Kleos 6-monatige Evaluierungsverträge angeboten, die 2
kostenlose Monate beinhalten. Aufgrund eines Problems mit der
Inbetriebnahmesoftware wird der Vigilance-Satellitencluster, der im Juni
2021 gelauncht wurde, immer noch optimiert, während das Management zuvor
von einer 3 bis 4-monatigen Inbetriebnahmezeit ausgegangen war. Die jüngste
Verzögerung des Starts der Patrol Mission von Januar auf April hat unsere
Schätzungen erheblich beeinträchtigt, da sie die Umsätze um ein Jahr
verschoben hat. Mit der Inbetriebnahme des Clusters wären große Aufträge
verbunden gewesen, die sich nun bis Mitte 2022 verzögern. Schließlich hat
Kleos aufgrund des einzigen in Betrieb befindlichen Clusters in dieser
Phase mehr kleine als große Aufträge, was sich auf den Umsatzwachstumsmix
auswirkt. Aufgrund dieser Faktoren und eines langsameren Umsatzanstiegs als
vom Management erwartet reduzieren wir unsere Umsatzziele, um diesen
Unwägbarkeiten Rechnung zu tragen. Für das Jahr 2022 liegt unsere
Umsatzschätzung nunmehr bei €8 Mio., gegenüber zuvor €21 Mio., und für das
Jahr 2023 bei €21 Mio., gegenüber zuvor €40 Mio. Trotz der zahlreichen
Verzögerungen sind wir weiterhin der Meinung, dass der Markt für das
Datenprodukt von Kleos offen steht, sobald es einsatzbereit ist. Angesichts
der Größe des Marktes und der wenigen Wettbewerber im maritimen Bereich
liegt unser langfristiges Umsatzziel weiterhin bei über €150 Mio. Die
Verlangsamung des Umsatzwachstums führt zu einem Kursziel von AUD 2,70
(bisher: AUD 5,00). Trotz der Senkung halten wir unsere Kaufempfehlung für
Kleos mit einem erwarteten Renditepotenzial von mehr als 300 % aufrecht.
First Berlin Equity Research has published a research update on Kleos Space S.A. (ISIN: AU0000015588). Analyst Kimberly Purvis reiterated her BUY rating and decreased the price target from AUD 5.00 to AUD 2.70.
Abstract:
Kleos Space reported 4Q21 and year-end financial figures and provided an
update for 2022. Contrary to our and the company's expectations, there was
no revenue in 4Q21, although we note the projection was only for €85,000. A
4Q21 software upgrade delayed data transmission for the 52 customers
announced in 3Q21, leading to a postponement of revenue until 1Q22. To
compensate, Kleos has offered 6-month evaluation contracts that offer 2
free months. Because of an issue with commissioning software, the Vigilance
satellite cluster, launched June 2021, is still being tweaked versus
management's previous expectation of a 3-4 month commissioning period. The
recent delay in the Patrol Mission launch from January to April has
meaningfully affected our estimates by delaying the revenue by a year. The
cluster, once commissioned, would have brought on large contracts, which
are now delayed until mid-2022. Finally, due to the single operational
cluster, Kleos is seeing more small contracts at this stage than large
ones, which has a substantial downward effect on revenue growth. These
factors, along with a slower revenue ramp than management previously
expected, cause us to reduce our revenue targets. For 2022, our revenue
estimate is now €8m, down from the previous €21m, while our 2023 figure is
now €18.6m versus the previous €40m. Despite the multiple delays, we
continue to think the market is primed for Kleos' data product as soon as
it is operational. Given the size of the market and the few competitors in
the maritime space, our long-term revenue target remains above €150m.
Slowing the revenue growth trend results in a target price of AUD 2.70
versus the previous AUD 5.00. Even with the reduction, Kleos remains
Buy-rated with an expected return potential of more than 300%.
Bezüglich der Pflichtangaben gem. §85 Abs. 1 S. 1 WpHG und des Haftungsausschlusses siehe die vollständige Analyse.
Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden: http://www.more-ir.de/d/23340.pdf
Kontakt für Rückfragen
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Herr Gaurav Tiwari
Tel.: +49 (0)30 809 39 686
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